解禁期剛過,主要股東就匆忙減持,減持股份接近公司中總股本的20%,這和公司的利潤率下滑、存貨周轉周期的延長等指標的變動,難說全無關系。


近些年,龍蟒佰利聯集團股份有限公司(下稱:龍蟒佰利,002601.SZ)財報數據不錯,但隨之而來的,卻是主要股東的突然減持。這是不看好公司未來所致,還是另有原因?


龍蟒佰利自2016年收購四川龍蟒鈦業股權后,營收利潤大幅上升。2017年營收達103.5億元,比2016年同期的41.84億元增幅達147.4%;2018年營收持續增長,達105.5億元。營收增長的同時,歸母凈利潤由2016年的4.42億元增加到2017年的25.02億元。2018年歸母利潤則略有下滑,為22.86億元。


數位主要股東 ?突然減持


在如此好形勢下,龍蟒佰利官方今年9月20日晚間公告,公司股東李玲、王澤龍、湯陰縣豫鑫木糖開發有限公司及高管靳三良,計劃15個交易日后的6個月內,通過集中競價交易、大宗交易或協議轉讓方式,減持合計不超過3.88億股(占公司總股本的19.07%)。

龍蟒佰利毛利率凈利率雙雙下滑 數位大股東匆忙減持是巧合

圖1(截自龍蟒佰利公告)


據企業公開數據,截止今年上半年末,李玲、譚瑞清(注:湯陰縣豫鑫木糖開發有限公司法人)、王澤龍分別為龍蟒佰利第二、三、四大股東,持股比例分別為13.56%、12.22%、9.24%。另外,湯陰縣豫鑫木糖開發有限公司和龍蟒佰利合規總監靳三良,持股比例分別為1.9%、0.01%。對于李玲、王澤龍所持股份而言,均是在2016年參與定增所獲,而今年9月20日正是其限售股解禁之日。


剛剛解除限售便做出減持計劃,兩股東的急切套現意圖明顯。

龍蟒佰利毛利率凈利率雙雙下滑 數位大股東匆忙減持是巧合

圖2(截自龍蟒佰利9月20日當晚公告)


公告顯示,此次減持計劃,第二大股東李玲擬徹底清倉,第四大股東王澤龍所減持股份為可出售股份的全部。對于此次股東減持,龍蟒佰利官方公告的解釋為股東自身資金需求。


公告后,首個開盤日,即9月23日,當天龍蟒佰利開盤價為12.58元,比9月20日收盤價13.54元大跌7%。當日盤中持續低位震蕩,最終報收12.78元,跌幅達5.61%。


毛利率凈利率雙雙下滑


根據龍蟒佰利2019年中報數據,上半年營業總收入53.8億,同比增長0.9%。但營收增加的同時,利潤率并沒有同步增長,毛利率由上年同期的43.06%下降到今年同期的42.55%。產生這樣的反差,龍蟒佰利解釋其中主要因為營業成本比上年同期增長2.8%,高于營收的增速。與此同時,經營性現金流大幅上升113.8%。

龍蟒佰利毛利率凈利率雙雙下滑 數位大股東匆忙減持是巧合

縱觀龍蟒佰利近幾年同期財報數據,2017年至2019年三個同期總資產凈利率分別為7.17%、6.40%、5.49%,呈逐年下滑趨勢;與此同時,毛利率、凈利率也均在下滑,三個同期毛利率分別為45.12%、43.06%、42.55%,凈利率分別為27.27%、26.06%、23.88%。


截至今年上半年末,龍蟒佰利總資產257.6億元,貨幣資金34.34億元,負債合計127.7億元。其中流動負債103.1億元,占總負債金額的80.75%,資產負債率達49.56%,比2017年同期的32.73%上升了16.83%。與此同時,三個相同報告期內存貨周轉天數在逐年增長,2019年上半年為119.55天,較2017年延長28.89天。存貨周轉天數增加的同時,流動比率和速動比率也是在逐年下降。2019年同期較2017年同期流動比率下降21.4%,速動比率下降19.3%。


顯然,股東解禁期剛過就匆忙減持,和公司的利潤率下滑、存貨周轉周期的延長等指標的變動,難說全無關系。因為,較之于二級市場的散戶投資人,主要股東應該更了解企業未來的前景。


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